Cowen hat die Coverage für das Elektrofahrzeug-Startup Arrival (NASDAQ:ARVL) aufgenommen, das Unternehmen mit einem Outperform-Rating versehen und ein Kursziel von $28,50 pro Aktie festgelegt.
Fusion mit der Special Purpose Acquisition Company
Das Unternehmen ging am 25. März durch eine Fusion mit der Special Purpose Acquisition Company (SPAC) CIIG Merger Corp. an die Börse. Seitdem ist der Aktienkurs von fast $25 pro Aktie auf $15,40 im Vormittagshandel am Montag gefallen. Cowen sieht dennoch Potenzial im Ansatz des Unternehmens und bezeichnet ihn als einzigartig.
„Wir sind konstruktiv für den einzigartigen Ansatz von Arrival bei der Produktion von Elektrofahrzeugen, der auf Mikrofabriken und vertikale Integration setzt. Die Technologie des Unternehmens und das starke Wertversprechen für kommerzielle Kurzstreckenbetreiber rechtfertigt einen Aufschlag gegenüber anderen, weniger vertikal integrierten Wettbewerbern“, so der Cowen-Bericht.
Cowen wies auf das „extrem hohe Risiko und die potenziell hohe Belohnung“ für das Unternehmen hin und merkte an, dass die Investoren „sich stark auf die Produktionssteigerung des Unternehmens konzentrieren werden, die dazu beitragen sollte, den Ansatz von Arrival bei der Fahrzeugproduktion weiter zu validieren und sein TCO-Angebot zu beweisen.“
Cowen nannte Arrival’s „von Grund auf“ Ansatz zur Produktion von Elektrofahrzeugen und den proprietären Fertigungsprozess, der Mikrofabriken nutzt, die in sechs Monaten gebaut werden können und 10.000 Fahrzeuge pro Jahr in zwei Schichten produzieren, als Schlüssel zum Erfolg des Unternehmens.
Arrival plant weltweit 33 Mikrofabriken, darunter eine 41,2 Millionen Dollar teure Anlage in Charlotte, North Carolina, die einen Auftrag von UPS (NYSE:UPS) über 10.000 Fahrzeuge unterstützen wird.
„Die Kostenvorteile von Arrival ergeben sich aus einer Reihe von differenzierten Designentscheidungen, die alle durch den Mikrofabrik-Fertigungsansatz des Unternehmens untermauert werden“, schrieb Cowen: „Die traditionelle Automobilfertigung ist linear, wobei der Output durch den langsamsten Prozess in der Fertigungslinie begrenzt wird. Der Prozess des Unternehmens verwendet einen ‚Technologiezellen‘-Ansatz, indem er die Robotik nutzt, die es ermöglicht, dass Stationen mehrfach am selben Fahrzeug verwendet werden können.“
Arrival plant vier Fahrzeugplattformen, beginnend mit Bussen noch in diesem Jahr, gefolgt von kleineren Transportern und größeren Transportern im Jahr 2023 und einer Kleinfahrzeugplattform im Jahr 2023. Cowen verweist auf das erwartete anhaltende Wachstum des E-Commerce als Faktor, der die Nachfrage nach den Fahrzeugen von Arrival antreibt.
Cowen erwartet, dass Arrival im dritten Quartal 2023 mit der Produktion von 9.000 Transportern/Großraumlimousinen und 1.000 Bussen beginnen wird, die in diesem Jahr ausgeliefert werden. Das Research-Unternehmen glaubt, dass Arrival im gleichen Quartal auch profitabel sein wird. Es erwartet, dass Arrival im Fiskaljahr 2023 einen Umsatz von fast 5 Milliarden Dollar erwirtschaften wird.
